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借錢風險

 

許多人都覺得通脹掛勾債券(iBond)沒有違約風險,所以照抽無妨。不過,沒有違約風險不代表沒有風險,因為現在iBond投資者要面臨政策和行政上的風險,特別對於孖展客來說。

首先,市民獲分派的數目應多於預期,尤其是孖展客。有報道指,申請多於6手以上的申請人,將最少獲分配6手(即6萬元)。所以,對於財力不足的投資者來說,本來他們抽10手預計會中兩手左右,現在出乎意料地給他們6手,有些人在資金上可能難以應付,在上市初段就會予以拋售,借錢並不出奇。

根據政府公布,iBond詳細認購結果於下周四(28日)起的五個工作天內個別通知投資者。但問題是,iBond將於下周五(29日)上市,意味著部分投資者難以在首日上市時進行交易。這當然是涉及到部分證券行問題,但問題是,為何iBond不像普通IPO一樣在上市前一日將相關證券分予投資者、之後讓他們一同在上市首日進行交易?幸運的孖展客可於下周五就可以隨時買賣iBond,但其他人可能要到8月首周才開始買賣,這公平嗎?

試想像一種情況,iBond首日若表現好,有貨的投資者賣出獲利,而到第二個交易日,iBond急跌,這時剛剛獲得分配iBond的投資者就失去在首天獲利的機會了,而隨後幾天價格平穩,變成雞肋了。雖則政府鼓勵市民持iBond三年等收息,但亦不能阻止個別投資者的正常投資舉動,無論長線還是短線。

不過,以上假設的是政府會發行100億iBond,但基於認購反應不熱烈,最終政府可能減少發行額,例如只是發行50億,孖展額就會獲得較少分配(如3手)。而iBond保證了固定年息1厘,比外匯基金票據要高,所以引發機構投資者進行套利活動,願意買入iBond,iBond價格應有強勁支持。

說到底,iBond不是致富工具,若對iBond有信心,還是持有到到期日吧,要不然就去投資其他產品。政策風險,有時就是如此意想不到。